9月23日,安信国际发布研究报告称,星悦康旅(“星悦康旅”或“集团”,3662.HK)公布以6.91 亿元为上限收购浙江医美公司连天美的55%股权,安信国际认为,此次并购有效强化星悦康旅在增值服务领域上的基础。以住宅社区及商场经营作入口,引导消费者流量的策略也是突围而出的方法。安信国际看好星悦康旅在培育并强化增值服务的发展策略,维持“买入”评级,目标价每股11.5 港元。
收购医美集团 预计将贡献半亿净利
星悦康旅宣布以上限6.91 亿元收购浙江医美公司连天美的55%股权,连同星悦康旅早前入股连天美的5%,完成交易后星悦康旅将持有连天美60%的股权。
预计将贡献半亿净利。连天美是中国领先的医美综合服务集团之一,服务包括:美容手术服务、微创美容服务及美容皮肤服务等,拥有合共24 项注册专利。连天美拥有两家杭州医美医院,逾35 年丰富行业经验,总营运面积约30,000 平米,并拥有逾300,000 名客户。连天美2020 上半年收入约2.11 亿元,税后溢润约为4616 万元。预计连天美明年将贡献约5000 万元的权益净利。
强化大健康板块 业绩后劲十足
医美业务一直是星悦康旅在其大健康板块中的一个重要环节。集团透过培育并在其在管项目的社区、商场提供大健康服务(如医美),从而获取可持续性的服务收入。随着星悦康旅在管规模的增长,加上集团上半年成功收购乐生活及宁波宏建所获取约2500 万平米,集团服务的人数有所上升,社区流量的增长在增值服务之业态中产生协同效应。集团上半年收入同比上升39.5%,净利润同比上升23.5%至1.1 亿元,随着乐生活的并入及母公司中国奥园集团的新交付项目,安信国际预计星悦康旅净利增长在今明两年将维持较高水平。
安信国际指出,以16.7/14.0 倍2020/21 年市盈率收购医美业务属合理价格,并购后有效强化公司在增值服务领域上的基础。同业单靠外拓并购而来的在管规模增长,在基础物业管理市场剧烈竞争中,利润愈被收窄。安信国际看好星悦康旅在培育并强化增值服务的发展策略。维持“买入”评级,目标价11.5港元。